經(jīng)濟(jì)前景及疫情影響
在經(jīng)濟(jì)前景方面，會議紀(jì)要指出，在3月15日的會議上，美聯(lián)儲官員存在一定分歧。部分官員認(rèn)為金融業(yè)是健康的，所以疫情的沖擊不會像10年前那么持久。FOMC的另一部分與會者則注意到金融市場出現(xiàn)“極大的波動”，并表達(dá)了對全球金融體系的“基石”遭到破壞的擔(dān)憂。不過參與會議的FOMC委員們也基本認(rèn)為，美聯(lián)儲可以在“短期內(nèi)”限制風(fēng)險。
而在3月2日的會議上，美聯(lián)儲認(rèn)為降息能夠放松消費者和企業(yè)的金融壓力，并在需求受到巨大沖擊的情況下對經(jīng)濟(jì)提供有意義的支持。
總的來說，美聯(lián)儲認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景充滿“極大的”不確定性。不過值得高興的是，全球經(jīng)濟(jì)前景正在好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，近幾周來中國出現(xiàn)了一些令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)信號，主要表現(xiàn)為商品生產(chǎn)量和對美國商品購買量出現(xiàn)增加的跡象。
貨幣政策路徑及前景
在談及貨幣政策前景時，美聯(lián)儲會議紀(jì)要重點提及了兩個問題。
第一個重點問題，當(dāng)然是外界最為關(guān)心的利率前景。
首先，美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，在3月15日的貨幣政策會議上，一些與會者更傾向于降息50個基點，而不是100個基點。這部分官員認(rèn)為，直到有更明確的信息顯示信貸市場運轉(zhuǎn)良好、降息有用之前，不應(yīng)該再有進(jìn)一步的動作。也有一名FOMC票委認(rèn)為，先降息50個基點，可以為未來的行動留出空間，并確保政策傳導(dǎo)的功效。
此外，美聯(lián)儲會議紀(jì)要還指出，小部分與會者對美聯(lián)儲的行動提出兩點擔(dān)憂：
其一，政策行動會提高市場利率降至負(fù)值的可能性，這與美聯(lián)儲反對負(fù)利率的聲明相矛盾；其二，降息和擴(kuò)表行動會被認(rèn)為是在就經(jīng)濟(jì)前景傳遞“壞消息”。
但總的來說，多數(shù)與會者還是支持采取有力的貨幣政策應(yīng)對措施，支持保持零利率直至經(jīng)濟(jì)度過近期事件的沖擊。而且?guī)缀跛蠪OMC票委都同意，降息100個基點至零利率。
對于利率前景，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，3月15日會議的參會者表示，預(yù)計利率將維持在0%-0.25%的水平，直至有信心經(jīng)濟(jì)將回到美聯(lián)儲目標(biāo)軌道上。此外，在3月15日的會議上，與會者們表示未來利率的變化將取決于對勞動力市場、通脹以及“金融和國際形勢發(fā)展的解讀”的評估。換句話說，零利率將保持至經(jīng)濟(jì)消化疫情的打擊之后。
第二個重點問題，是對債券購買計劃和加強(qiáng)與外國央行互換額度這兩大關(guān)鍵政策的解讀。
美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，3月15日參與貨幣政策會議的官員“普遍同意”應(yīng)恢復(fù)購買債券。此外，與會者普遍認(rèn)為，在未來幾個月，美聯(lián)儲增持至少5000億美元美債，以及至少增持2000億美元的MBS（抵押支持債券）是合理的。
至于與其他央行的合作，也得到美聯(lián)儲官員的普遍認(rèn)可。會議紀(jì)要指出，與會者“強(qiáng)烈支持”美聯(lián)儲的其它行動，包括加強(qiáng)與外國央行的互換額度，降低貼現(xiàn)率，以及鼓勵銀行放貸等。
油市沖擊
對于油價沖擊，美聯(lián)儲會議紀(jì)要指出，油價跌逾40%，主要原因是新冠疫情爆發(fā)帶來原油(26.13, 1.04, 4.13%)需求（預(yù)期）下降，以及沙特在歐佩克+未達(dá)成協(xié)議的情況下出乎市場意料地調(diào)降其官方原油售價。不過美聯(lián)儲也表示，雖然近期油價大跌，但截至3月中旬，運營中的原油和天然氣鉆井平臺總數(shù)一直在小幅上升，并沒有如預(yù)期那樣的下滑。
疫情影響
新冠疫情是美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的最大挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲的官員們也很早就意識到了這一點。美聯(lián)儲巴爾金就在今天凌晨的發(fā)言中表示，由于新冠疫情，美國經(jīng)濟(jì)將陷入深度衰退。
而根據(jù)美聯(lián)儲會議紀(jì)要，聯(lián)儲官員們對于疫情的影響提出了諸多擔(dān)憂，尤其是以下幾點：
毫無疑問，一些商業(yè)領(lǐng)域受到了嚴(yán)重沖擊，尤其是旅游和酒店業(yè)，“社交疏離”措施實施的長度和嚴(yán)重程度可能損及上述行業(yè)的投資前景。
此外，因新冠病毒主導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)前景，部分委員在3月15日的會議上認(rèn)為，短期融資市場出現(xiàn)急劇惡化。
3月15日會議的與會者同時也對消費者信心崩潰、房地產(chǎn)市場受擾以及疫情對儲蓄不多的低收入家庭造成的沖擊等問題表示擔(dān)憂。
總的來說，美聯(lián)儲官員們認(rèn)為，醫(yī)療和財政應(yīng)對措施的實施時機(jī)，對于“決定美國經(jīng)濟(jì)回歸正常的時機(jī)和速度”至關(guān)重要。
市場分析：黃金是美聯(lián)儲一系列操作的大贏家？
美聯(lián)儲會議紀(jì)要出爐后，黃金波動不大。行情數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要后，金價(1683.61, -0.69, -0.04%)一直在窄幅區(qū)間內(nèi)波動，維持在1650美元/盎司的水平附近。但該分析稱，由于美聯(lián)儲的大規(guī)模量化寬松歷來都與實際利率前景聯(lián)系在一起，被視為黃金的重要利多，所以金價目前得以在1600美元上方呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢。
道明證券指出，現(xiàn)在說我們是否已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇階段還為時過早，另一輪遏制措施引發(fā)通縮沖擊的風(fēng)險仍然很高，而近期金價的走勢很好地鞏固了上行趨勢。
