5月10日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2020年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。相關(guān)人士指出，中國(guó)央行強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，提出充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動(dòng)作用、推動(dòng)銀行多渠道補(bǔ)充資本、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行等一系列措施，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)提供更有力的支撐。
已發(fā)放優(yōu)惠貸款超6600億元
為對(duì)沖新冠肺炎疫情的影響，中國(guó)人民銀行采取了一系列貨幣信貸支持政策。其中，再貸款再貼現(xiàn)政策成為重要發(fā)力點(diǎn)。《報(bào)告》介紹，中國(guó)人民銀行根據(jù)疫情防控進(jìn)展先后安排3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款、5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度、1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度共計(jì)1.8萬(wàn)億元。
第一批3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款政策進(jìn)入收官階段。截至5月5日，9家全國(guó)性銀行和10省市地方法人銀行向7037家重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠貸款2693億元，平均每戶企業(yè)獲得優(yōu)惠貸款不超過(guò)4000萬(wàn)元。
第二批5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策發(fā)放進(jìn)度近80%。截至5月5日，地方法人銀行累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款（含貼現(xiàn)）3996億元、支持企業(yè)（含農(nóng)戶）52.4萬(wàn)戶。其中涉農(nóng)貸款726億元，加權(quán)平均利率4.38%；普惠小微貸款2583億元、加權(quán)平均利率4.43%，利率均不高于貸款發(fā)放時(shí)最近一次公布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）加50個(gè)基點(diǎn)的要求。
第三批1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)政策已經(jīng)落地。《報(bào)告》指出，人民銀行分支行有序開(kāi)展發(fā)放工作，與前兩批次政策有序銜接。1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)預(yù)計(jì)將支持超過(guò)200萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)主體，引導(dǎo)中小銀行以5.5%左右的優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，總體平均融資成本在5.5%以?xún)?nèi)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前來(lái)看，政策實(shí)施已見(jiàn)成效。三批次再貸款再貼現(xiàn)政策資金支持覆蓋面逐步擴(kuò)大、普惠性逐步增強(qiáng)，資金利率保持優(yōu)惠，投向管理要求精準(zhǔn)。
釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元
再貸款再貼現(xiàn)之外，為保持流動(dòng)性合理充裕，今年以來(lái)央行三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放了1.75萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金。從效果來(lái)看，貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)更為通暢。
《報(bào)告》顯示，一季度人民銀行通過(guò)降準(zhǔn)、再貸款等工具釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元，新增人民幣貸款7.1萬(wàn)億元，每1元的流動(dòng)性投放可支持3.5元的貸款增長(zhǎng)，是1∶3.5的倍數(shù)放大效應(yīng)。從降低貸款利率看，3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較2018年高點(diǎn)下降0.78個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯超過(guò)同期1年期中期借貸便利（MLF）利率和LPR的降幅。
數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)一季度投放了約1.6萬(wàn)億美元流動(dòng)性，貸款增長(zhǎng)約5000億美元，1美元的流動(dòng)性投放對(duì)應(yīng)0.3美元的貸款增長(zhǎng)。歐央行一季度投放了近5400億歐元流動(dòng)性，貸款增長(zhǎng)約2300億歐元，1歐元的流動(dòng)性投放支持0.4歐元的貸款增長(zhǎng)，是2.5∶1的縮減效應(yīng)。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)本報(bào)記者分析，今年以來(lái)，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升。相較歐美，我國(guó)流動(dòng)性投放帶來(lái)更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持。同時(shí)，貸款利率顯著下降，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，特別是受疫情影響較大的行業(yè)、小微企業(yè)得到更大力度的信貸支持，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步完善。
加大對(duì)中小微企業(yè)融資支持
世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)增多，中國(guó)貨幣政策該朝什么方向發(fā)力？
《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕。具體來(lái)看，包括保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高；維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率在合理區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行；更加重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等目標(biāo)，以更大的政策力度對(duì)沖疫情影響；重點(diǎn)支持中小銀行補(bǔ)充資本。
中小微企業(yè)成為重要關(guān)注點(diǎn)。《報(bào)告》指出，建立健全銀行增加小微企業(yè)貸款投放的長(zhǎng)效機(jī)制；將更多信貸資源配置到小微、民營(yíng)企業(yè)等領(lǐng)域；發(fā)展供應(yīng)鏈金融，依托核心企業(yè)信用加大對(duì)中小微企業(yè)融資支持；對(duì)保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定的企業(yè)尤其是中小微企業(yè)，適當(dāng)延長(zhǎng)延期還本付息政策。
趙錫軍認(rèn)為，下一階段，要特別注意根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。我國(guó)貨幣政策的穩(wěn)健基調(diào)未變，要保持定力、不跟風(fēng)，維護(hù)我國(guó)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策國(guó)家的地位，保持貨幣政策與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相匹配。同時(shí)要注重精細(xì)化安排，加大對(duì)就業(yè)、中小微企業(yè)和受疫情影響較大行業(yè)的支持力度，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)社會(huì)融資成本下行；注意與財(cái)政政策等協(xié)同發(fā)力，在先進(jìn)制造、新興產(chǎn)業(yè)、民生建設(shè)、短板領(lǐng)域等方面加大支持。此外，要繼續(xù)打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
