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比特幣再坐過山車,閃崩致幾十萬散戶爆倉

發(fā)布時間:2021-02-26 09:44:49
來源:第一財經(jīng)
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    從沖上“10萬美元”的幻想,到一夜之間幾十萬加杠桿散戶爆倉,比特幣的行情本周經(jīng)歷過山車。
    本周初,單日超20%的跌幅導(dǎo)致比特幣投機(jī)者爆倉。據(jù)比特幣家園統(tǒng)計,近24小時內(nèi)就有34萬人爆倉,爆倉金額達(dá)200多億人民幣。而比特幣一度觸及近58000美元的巔峰,但23日在歐洲盤和美洲盤的16個小時里,下跌了17%,在跌破50000美元之后,價格不停下探,并測試45000美元大關(guān)卡,導(dǎo)致眾多加杠桿的散戶爆倉。截至北京時間2月25日18:00,一枚比特幣的價格為49165美元。
    下一步,貨幣和財政政策主導(dǎo)下的流動性環(huán)境、通脹預(yù)期變化、機(jī)構(gòu)配置的趨勢和散戶的情緒都將是決定比特幣走勢的關(guān)鍵,但加杠桿的風(fēng)險飆升。資深全球宏觀交易員袁玉瑋對第一財經(jīng)記者表示:“在所有人被金融資產(chǎn)通脹逼瘋時,拯救人類的大方舟(ARK基金)和想上天的特斯拉CEO馬斯克似乎已發(fā)現(xiàn)用金融手段擺脫地球引力的方法:ARK買特斯拉和比特幣,特斯拉買比特幣,羊群(散戶)買ARK ETF、特斯拉和比特幣,循環(huán)無限次。這次全球央行瘋狂的放水舉債,全民瘋狂向未來攫取紅利,誰都不敢想象最終的結(jié)局。”
    機(jī)構(gòu)增配和散戶投機(jī)下的產(chǎn)物
    自去年以來,比特幣飆升的故事聽似相當(dāng)動聽——機(jī)構(gòu)開始介入增持。但事實(shí)上,背后一個個散戶加杠桿爆倉的投機(jī)故事在流動性盛宴下為人所忽略。
2020年3月,由于新冠疫情席卷全球引發(fā)金融市場巨震,3月12日傍晚,比特幣暴跌近50%,從近1萬美元直接最低跌至3800美元,當(dāng)時甚至有說法認(rèn)為比特幣可能會歸零。
    在隨后的兩個月里,比特幣反彈至約6000美元。此后比特幣就像發(fā)了瘋似的一路攀升。
    在比特幣從2020年10月初突破1萬美元時,可以觀察到市場有機(jī)構(gòu)開始入場的跡象。例如,同年10月8日,移動支付巨頭Square突然宣布向比特幣投資5000萬美元;10月13日,管理著超過100億美元資產(chǎn)的資管公司石脊控股集團(tuán)(Stone Ridge Holdings)透露,該公司購買了1萬多枚比特幣,價值約1.14億美元;10月22日,全球最大的跨境支付平臺PayPal宣布將允許用戶在平臺上購買、銷售和持有加密貨幣;10月27日,新加坡最大的商業(yè)銀行星展銀行宣布將提供加密數(shù)字貨幣交易。
    在這一期間,灰度基金是主要的幕后推手,灰度的比特幣基金 (GBTC)讓機(jī)構(gòu)擁有了合規(guī)且便捷的比特幣購買渠道。而在這一背景下,“牛市女皇”伍德也是關(guān)鍵人物。伍德的ARK基金大力投資比特幣,具體的操作是通過購買GBTC來參與比特幣投資。盡管ARK基金不能直接持有加密貨幣,但伍德姐在2015年比特幣交易價格低于250美元時,就開始購買比特幣投資信托(GBTC)的股份。ARK旗下兩只基金——ARKK和ARKW當(dāng)時在比特幣上的倉位達(dá)到了6%-10%的水平,而在最近3個月內(nèi)乃至上周,ARKW也一直在加倉GBTC。
    目前,ARKW持有GBTC的比例為5.2243%,持有市值達(dá)到4.99億美元。本周,在GBTC逐步上漲的過程中,ARKW也在一直加倉,總計47.97萬股。截至2月25日,GBTC的比特幣持幣數(shù)量為65.56萬個,持倉價值為322.83億美元。
    表面看似是機(jī)構(gòu),但散戶高漲的投機(jī)情緒也是關(guān)鍵。且不提在區(qū)塊鏈資產(chǎn)交易所直接炒幣的散戶,ARK旗下的幾個ETF的散戶持倉比例就幾乎都超過了80%。近期的暴跌導(dǎo)致幾十萬加杠桿的散戶爆倉,而這種故事在過去一年間屢見不鮮。“我今天套現(xiàn)了比特幣,買入了幾手茅臺對沖風(fēng)險。”某比特幣礦工本周初對記者表示。這無疑反映出整個市場的狂熱程度。
    閃崩幾大因素決定后續(xù)走勢
    截至目前,比特幣仍未恢復(fù)元?dú)猓?0000美元上下持續(xù)攀升,未來有幾大因素不容忽視。
    首先,此次引發(fā)閃崩的主要推手就是通脹預(yù)期升溫。歐科云鏈研究院首席研究員李煉炫對第一財經(jīng)記者表示,隨著疫苗在全球的迅速推進(jìn),全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫,這推高了通脹預(yù)期,市場對全球主要央行推出寬松政策、減少流動性的擔(dān)憂在增加,這也是近期全球主要股市、數(shù)字貨幣市場出現(xiàn)調(diào)整的原因所在。
    同時,前期加密資產(chǎn)漲幅較大,累積了回調(diào)壓力。這段時間比特幣上漲的主要推動力,是馬斯克不斷在推特上“喊單”,進(jìn)而帶動了資金涌入,在短期內(nèi)迅速將比特幣價格推高至58000美元。比特幣過高的價格和較大的漲幅,使得市場對比特幣價格風(fēng)險更為敏感,部分資金獲利退出,以及時止盈規(guī)避風(fēng)險,引起了市場的回調(diào)。未來,ARK ETF本身的配置和散戶贖回等行為都將主導(dǎo)比特幣走勢。
    另外,機(jī)構(gòu)增配的故事聽上去很美,但投資者切忌忽視其負(fù)面效應(yīng)。根據(jù)ARK的研究,如果標(biāo)普500中的所有公司都將1%的資產(chǎn)配置比特幣,那么比特幣的價格將增加4萬美元左右。但是,李煉炫對記者稱,這也將導(dǎo)致比特幣越來越容易受外部市場的影響。近期全球主要金融市場由連續(xù)上漲轉(zhuǎn)為調(diào)整,投資者出于保持流動性或規(guī)避風(fēng)險的需要,也會調(diào)整比特幣的配置,由此引發(fā)比特幣價格下跌。
    近期,加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了北美首只追蹤比特幣的ETF,并開始在多倫多交易所交易,當(dāng)天成交量超過965萬份,美國證監(jiān)會也可能緊隨其后。看似是一則好消息,但其負(fù)面效應(yīng)也可能在暴跌時放大。相比起來,GBTC沒有贖回機(jī)制,且要求申購后進(jìn)行鎖倉,這也間接推高了比特幣價格。但在傳統(tǒng)的ETF基金交易中,一二級市場間可以實(shí)現(xiàn)T+0交易。然而,目前GBTC的一級市場認(rèn)購份額在6個月后才可在二級市場上出售。因此,即可以說比特幣ETF的推出將助漲投資者的交易熱情和便利度,但某種程度也將增加拋壓。
    最后,流動性盛宴的持續(xù)時間直接決定了比特幣的未來。盡管美聯(lián)儲目前表示保持耐心,但一旦市場通脹預(yù)期再度攀升,“爆倉”的故事一定會再度涌現(xiàn)。

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