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8月收官美股日線四連陰,美油失守90美元

發(fā)布時間:2022-09-01 09:46:59
來源:第一財經
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    美股在動蕩中結束了8月的交易,美聯(lián)儲主席鮑威爾上周警告稱,未來將繼續(xù)致力于降低通脹直到任務完成,即使這場斗爭將在就業(yè)和經濟增長方面付出代價。受此影響,風險資產波動加劇,避險情緒居高不下。由于通脹高企,即將公布的8月非農報告是否將結束本月美聯(lián)儲決議懸念成為了焦點。
    最新機構調查顯示,受到經濟放緩壓力,三季度企業(yè)利潤將繼續(xù)承壓,熊市反彈的風險正在醞釀中。
    就業(yè)或強化激進加息預期
    在非農公布前,本周美國公布了多項就業(yè)數(shù)據(jù)。最新公布的美國8月ADP就業(yè)人數(shù)新增13.2萬,較7月有所回落,但工資同比增長7.6%,顯示出健康的勞動力供需形勢,相比之下,2020年初的薪資增速僅為2%。美國勞工部公布的職位空缺和勞動力流動調查報告則顯示,7月末職位空缺增至1123.9萬,為近四個月首次回升。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經采訪時表示,雖然有一些降溫的跡象,但總體而言勞動力市場仍然很熱。裁員率處于低位,高離職率和職位空缺是就業(yè)市場健康的信號,也表明了短期內經濟并沒有陷入衰退的風險。
    由于美聯(lián)儲近期多次表示,未來將依據(jù)經濟數(shù)據(jù)作出政策決定,即將公布的非農報告將對9月決議產生重要影響。目前華爾街預測,失業(yè)率將保持在3.5%的歷史低位,同時緊張的供需關系將使得薪資增速略高于5%。超預期的數(shù)字意味著通脹前景的復雜化,而健康的就業(yè)環(huán)境有望為未來政策空間提供了緩沖。
    雖然美國通脹出現(xiàn)見頂跡象,但風險依然不容忽視。亞特蘭大聯(lián)儲將通脹統(tǒng)計分為粘性和彈性。粘性通脹是一籃子商品,其價格變化往往更緩慢、更持久,比如教 育成本、公共交通和機動車輛保險等。彈性通脹包括價格波動更劇烈的物品,比如汽油、衣服、牛奶等。最近的研究發(fā)現(xiàn),在彈性通脹回落的同時,粘性通脹出現(xiàn)了快速上升的趨勢。太平洋投資管理公司(Pimco)和貝萊德等多家機構也發(fā)出警告,依然需要對物價風險保持警惕。
    施羅斯伯格向記者表示,近期多項通脹指標降溫顯示了供應鏈瓶頸的改善和供需關系的平衡,但這依然不會讓美聯(lián)儲感到放松。他預計,接下來物價回落可能將變得緩慢,服務性支出正在回暖,同時房地產市場降溫正在推高租金壓力,美國新車價格近期再次上漲等因素將抵消商品價格下滑的影響。
    克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)周三表示,抗擊通脹將是一場漫長的斗爭,美聯(lián)儲將不得不繼續(xù)提高利率。她支持聯(lián)邦基金利率未來高于4%,并預計明年不會降息。根據(jù)CME FedWatch工具,美聯(lián)儲9月加息75基點的概率為71%,年底前利率達到3.75%至4%的可能性已經升至66.6%。
    施羅斯伯格認為,一旦非農超預期將給美聯(lián)儲為經濟和勞動力市場降溫帶來動力,75基點的預期將被進一步強化,關鍵問題是接下來美聯(lián)儲將以多快的速度、在多大程度上推動利率進入限制性領域。仍然強勁的勞動力市場和穩(wěn)定的消費者支出為美聯(lián)儲繼續(xù)快速提高政策利率提供了余地。但隨著貨幣政策不斷收緊,軟著陸的空間正在縮小。
    熊市反彈推手:經濟與業(yè)績下行
    在上周美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派言論后,美股恐慌情緒便持續(xù)發(fā)酵。這也讓不少人想起了年內美股出現(xiàn)的三次熊市反彈行情,引發(fā)恐慌的導火索都是美聯(lián)儲政策預期和經濟衰退的擔憂。
    “雖然經濟產出在2022年上半年連續(xù)兩個季度收縮,但強勁的勞動力市場意味著目前我們很可能不會陷入衰退,”美國咨商會高級經濟學家斯特默斯(Frank Steemers)說,“然而,預計經濟活動將在年底進一步降溫,美國經濟在年底或2023年初陷入衰退的可能性越來越大。”
    高盛預計,受到巨大的財政拖累和金融環(huán)境緊縮的負面影響,2022年第四季度美國GDP將同比萎縮0.1%。此外,高盛預計美國明年陷入衰退的可能性為30%,未來兩年陷入衰退的可能性約為50%,不過任何衰退都可能是溫和的。
    作為經濟的重要晴雨表,公司業(yè)績下行壓力將逐步顯現(xiàn),可能沖擊美股市場。根據(jù)財經數(shù)據(jù)供應商 Refinitiv的統(tǒng)計,分析師預計標普500指數(shù)成分股三季度盈利增速為5.3%,較二季度財報季前夕預測下修近一半,這也將是疫情以來利潤增速的新低點。指數(shù)中的11個行業(yè)中只有5個行業(yè)預計收益將比去年同期有所改善。
貝萊德認為,美聯(lián)儲仍將維持對通脹的強硬態(tài)度,因此政策面暫時無法支持轉向股市。此外,消費者支出正在轉向服務而不是商品,這種轉變也可能會打擊股市。該行指出,與商品相關的收益預計將占標普500指數(shù)今年利潤的62%,而服務業(yè)的利潤則為38%,這意味著服務業(yè)的繁榮對標普500指數(shù)成分股公司收益的推動作用,不如它對經濟的推動作用那么大。
    摩根士丹利首席策略師威爾遜(Michael Wilson)認為,未來幾個月令人失望的收益修正可能會導致股市下一輪下跌。他將美國此前的反彈歸因于第二季度收益好于預期、倉位清淡以及對美聯(lián)儲道路不太強硬的持續(xù)希望。 “宏觀、政策和收益結構正變得愈發(fā)不利,股市下跌的催化劑最終將圍繞著對業(yè)績展望不佳展開。”他寫道。

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