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美聯(lián)儲(chǔ)7月決議:通脹取得進(jìn)一步進(jìn)展,9月降息進(jìn)入視野

發(fā)布時(shí)間:2024-08-01 10:19:22
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)
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北京時(shí)間周四(8月1日)凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)公布7月利率決議。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)以一致同意的方式,決定維持利率區(qū)間在5.25%-5.50%。

決議聲明稱,通脹取得進(jìn)一步進(jìn)展。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài),強(qiáng)化了貨幣政策即將轉(zhuǎn)向的前景。鮑威爾表示,若通脹繼續(xù)回落,9月降息“是有可能的”。

受此影響,美國(guó)三大股指盤中大幅拉升,美債收益率和美元指數(shù)承壓走弱,市場(chǎng)進(jìn)一步鞏固了短期內(nèi)降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨顯示,9月降息的預(yù)期維持在90%以上的高位,市場(chǎng)正在展望短期內(nèi)的第二次和第三次利率調(diào)整。

關(guān)注雙重使命的雙向風(fēng)險(xiǎn)

決議聲明稱,近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張。就業(yè)增長(zhǎng)有所放緩,失業(yè)率有所上升但仍然很低。近幾個(gè)月來(lái),在實(shí)現(xiàn)FOMC 2%的通脹目標(biāo)方面取得了進(jìn)一步進(jìn)展。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)伊始表示,通脹和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)繼續(xù)趨于更好平衡。“第二季度的通脹數(shù)據(jù)增加了我們的信心,更多的好數(shù)據(jù)將進(jìn)一步增強(qiáng)這種信心。”

政策的重心也從通脹向就業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲(chǔ)的政策聲明刪除了“高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”的常用措辭,取而代之的是承認(rèn)政策制定者現(xiàn)在“關(guān)注其雙重任務(wù)的雙向風(fēng)險(xiǎn)”。鮑威爾表示,隨著物價(jià)降溫,美聯(lián)儲(chǔ)能夠更公平地衡量?jī)r(jià)格和勞動(dòng)力市場(chǎng)。在就業(yè)方面,指標(biāo)顯示就業(yè)市場(chǎng)已從“過(guò)熱”狀態(tài)逐漸正常化。“現(xiàn)在,我們又回到了更接近平衡的焦點(diǎn)。”

美聯(lián)儲(chǔ)成員正在密切關(guān)注最近失業(yè)率的上升和勞動(dòng)力市場(chǎng)的潛在疲軟。周三公布的二季度就業(yè)成本指數(shù)增長(zhǎng)了0.9%,低于市場(chǎng)預(yù)期,顯示就業(yè)需求再平衡正在推進(jìn)中。鮑威爾強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)可能出現(xiàn)的大幅下滑跡象保持警惕。近期低失業(yè)率和低水平的裁員表明“勞動(dòng)力市場(chǎng)正在正常化”。

決議聲明重申,在考慮對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行任何調(diào)整時(shí),委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估收到的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。

對(duì)于未來(lái)的政策前景,9月份降息可能會(huì)提上日程。“經(jīng)濟(jì)正在接近降低我們的政策利率的合適時(shí)機(jī)。”鮑威爾表示,“問(wèn)題在于,所有數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡,是否與對(duì)通脹的信心上升和維持穩(wěn)定的勞動(dòng)力市場(chǎng)相一致。如果滿足這一測(cè)試,我們可能會(huì)考慮降低政策利率,或者在9月的下次會(huì)議上行動(dòng)。”

不過(guò)對(duì)于降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性,鮑威爾予以否認(rèn)。“但這不是我們現(xiàn)在正在考慮的事情。”

針對(duì)有關(guān)大選是否會(huì)影響貨幣政策制定的提問(wèn),美聯(lián)儲(chǔ)主席重申了此前在美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)的立場(chǎng),即使9月降息,與即將舉行的總統(tǒng)選舉無(wú)關(guān)。“我們從不使用我們的工具來(lái)支持或反對(duì)政黨、政治家或任何政治結(jié)果,永遠(yuǎn)不會(huì)試圖根據(jù)尚未發(fā)生的選舉結(jié)果作出政策決定,美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)非政治機(jī)構(gòu)。”

政策轉(zhuǎn)向只欠東風(fēng)

隨著美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議落下帷幕,華爾街對(duì)于呼之欲出的降息已經(jīng)躍躍欲試。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,隨著燃料、食品和包括住房在內(nèi)的一系列服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格下跌,物價(jià)壓力釋放顯而易見(jiàn)。從某些指標(biāo)來(lái)看,2%的中期目標(biāo)已經(jīng)近在咫尺。再加上就業(yè)市場(chǎng)的松動(dòng)跡象,下調(diào)利率的條件正在具備

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)認(rèn)為,勞動(dòng)力市場(chǎng)可能成為未來(lái)政策空間的關(guān)鍵因素。目前美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)從去年4月的3.4%的低點(diǎn)上升到6月的4.1%,高于美聯(lián)儲(chǔ)在6月SEP預(yù)測(cè)的4%水平,并可能觸發(fā)塞姆衰退規(guī)則。

近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也提到了相關(guān)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示,失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)比我們長(zhǎng)期以來(lái)看到的要大。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利則表示,不希望看到勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始大幅疲軟,甚至衰退。因?yàn)榈侥菚r(shí),恢復(fù)勞動(dòng)力市場(chǎng)往往為時(shí)已晚。

ING寫道,近期失業(yè)率上升是由勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)超過(guò)需求造成的,并沒(méi)有看到凈失業(yè)。盡管如此,供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)和美國(guó)小企業(yè)協(xié)會(huì)(NFIB)就業(yè)指標(biāo)表明,這方面的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。就業(yè)市場(chǎng)日益疲軟也增強(qiáng)了人們的信心,即工資增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩到長(zhǎng)期以來(lái)與2%的通脹目標(biāo)一致的水平。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)周三表示,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將在9月和12月兩次降息。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示:“隨著通貨膨脹的緩和和低失業(yè)率,經(jīng)濟(jì)可能會(huì)軟著陸,我們預(yù)計(jì)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.1%,低于2023年的2.5%。”惠譽(yù)表示,美國(guó)消費(fèi)者支出繼續(xù)保持良好,但預(yù)計(jì)下半年信貸環(huán)境將略有減弱。此前,美國(guó)幾家大型銀行、支付和消費(fèi)品公司的盈利報(bào)告顯示,低收入階層的壓力越來(lái)越大。

施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)表示,接下來(lái)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向8月的杰克遜霍爾央行年會(huì),屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能將依據(jù)更多新數(shù)據(jù)的情況進(jìn)行評(píng)估,有望給出政策轉(zhuǎn)向更明確的信號(hào)。

值得一提的是,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)此前建議美聯(lián)儲(chǔ)在“2024年底”之前不應(yīng)降息,政府需要提高稅收以減緩不斷增長(zhǎng)的聯(lián)邦債務(wù)。盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,美國(guó)赤字仍在繼續(xù)增長(zhǎng),需要更加謹(jǐn)慎的財(cái)政政策。


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